貴州茅臺：強(qiáng)者恒強(qiáng),白酒再起航

　　高端,再無敵手國酒茅臺強(qiáng)勢品牌使得在高端白酒競爭中幾無競爭對手。行業(yè)調(diào)整中,茅臺實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過度,銷量在高端白酒中占比超過50%,營收占比由2010年4.8%提升至2014年6.0%,利潤占比由2010年22.48%提升至2014年31.63%,高端白酒地位難以撼動。

　　未來價(jià)量齊升可期

　　三公消費(fèi)在茅臺占比已經(jīng)從40%降至1%,民間消費(fèi)崛起已經(jīng)成功實(shí)現(xiàn)對消費(fèi)的換血替代。在2012年1、2月份城鎮(zhèn)居民人均月可支配收入能夠購買的飛天茅臺的數(shù)量不足1瓶,2015年12月該比例已經(jīng)達(dá)到3。

　　飛天茅臺銷量迅速增2015年銷售2.16萬噸,降價(jià)進(jìn)一步凸顯茅臺高性價(jià)比。未來茅臺將充分受益高凈值人群增加以及消費(fèi)升級。目前,茅臺終端銷售淡季不淡,每日出貨量超過100噸,根據(jù)調(diào)研華東地區(qū)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象,預(yù)計(jì)今年中秋前茅臺一批價(jià)有望回升至880元。對比前期高點(diǎn)以及國外高端烈酒,茅臺未來提價(jià)有空間。同時(shí),近年來不斷的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃,為未來茅臺放量提供保障。

　　Q1重回高增長,預(yù)收賬款更多看點(diǎn)

　　茅臺16年Q1營收、凈利潤分別增長16.91%、12.01%,重回兩位數(shù)快速增長軌道。根據(jù)草根調(diào)研,茅臺終端銷售良好,部分地區(qū)出現(xiàn)斷貨現(xiàn)象。而16Q1茅臺預(yù)收款項(xiàng)高達(dá)85.45億元,較創(chuàng)歷史新高,豐厚的預(yù)收賬款成為公司16年業(yè)績增長的堅(jiān)實(shí)保障。

　　品牌背書或有可為

　　進(jìn)入大眾消費(fèi)時(shí)代,茅臺加大了系列酒經(jīng)營力度。目前,系列酒對茅臺業(yè)績貢獻(xiàn)較小,而茅臺強(qiáng)大的品牌背書是系列酒優(yōu)勢,隨著公司對系列酒戰(zhàn)略重視,未來發(fā)展值得期待。