2022中國白酒進入全新的虎年跑道，資本并購、名企換帥、產(chǎn)能擴充、新規(guī)出臺。作為“十四五”調(diào)整優(yōu)化關鍵年，2022的中國白酒究竟會呈現(xiàn)如何的走向?筆者從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟視角進行梳理，系統(tǒng)整理如下。

　　1.經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)共振的白酒周期邏輯

　　國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，2021年我國國內(nèi)生產(chǎn)總值超過114萬億元，同比增長8.1%，GDP連續(xù)兩年超過百萬億大關。隨著居民收入持續(xù)恢復性增長，消費需求逐步釋放，2021年全國居民人均食品煙酒支出兩年平均增長8.6%，快于全部消費支出兩年平均增速2.9個百分點，快于2019年增速0.6個百分點。

　　中國酒業(yè)協(xié)會信息披露，2021年1-12月，白酒產(chǎn)量715.63萬千升，同比下降0.59%。根據(jù)已經(jīng)公開的1-11月份白酒數(shù)據(jù)測算，2021年度全國規(guī)模以上白酒企業(yè)銷售收入應該在6000億元左右。

　　從2021年經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)兩組數(shù)據(jù)分析，白酒在疫情防控嚴峻的特殊背景下，還是展現(xiàn)了極強的產(chǎn)業(yè)韌性和消費升級的強大動能。白酒年度數(shù)據(jù)的形成，符合市場剛性消費邏輯。

　　筆者認為，以2016為節(jié)點開啟的白酒新周期的到來，是中國經(jīng)濟運行周期、產(chǎn)業(yè)周期、產(chǎn)品周期與消費周期的復合疊加。其完整呈現(xiàn)了當代中國白酒發(fā)展演變的進化軌跡，具有較為明顯的時代特征與產(chǎn)業(yè)圖譜。

　　就白酒行業(yè)而言，經(jīng)濟周期規(guī)律對產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟波動的影響客觀存在。對于企業(yè)層面來看，人力資本和管理創(chuàng)新始終是決定性的增長因素，聚焦于提升效率、促進創(chuàng)新，才是企業(yè)發(fā)展、基業(yè)長青之道。

　　2. 白酒的影響與對沖

　　白酒周期波動受制于經(jīng)濟周期，經(jīng)濟周期影響白酒走向。從世界格局來看，“十四五”時期世界仍然處于大發(fā)展、大變革、大調(diào)整時期。世界經(jīng)濟、政策、產(chǎn)業(yè)等格局大變遷，為中國成為創(chuàng)新強國提供了良好的機遇。2022年，中國在全面建設成小康社會之后，將進入新的發(fā)展階段。

　　“十三五”末至“十四五”初，國家發(fā)改委《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導目錄(2019年本)》、國家市場監(jiān)督管理總局《白酒工業(yè)術語》及《飲料酒術語和分類》國家標準、工信部《關于加快現(xiàn)代輕工產(chǎn)業(yè)體系建設的指導意見(征求意見稿)》、《關于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》等相關產(chǎn)業(yè)文件的陸續(xù)出臺，從不同維度指導與保障了白酒的健康發(fā)展。

　　龐大的內(nèi)需決定了白酒市場基數(shù)，經(jīng)濟政策、技術創(chuàng)新、市場需求與供給關系為行業(yè)帶來積極利好。但是也應該看到，全球經(jīng)濟、時代進步、生態(tài)變化、人口迭代等等，也是影響白酒產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要因素，這些表現(xiàn)因素與潛在因素不是孤立存在的，而是相互聯(lián)系、相互作用，綜合地影響與決定著現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及其未來的發(fā)展變化。

　　2022年春節(jié)以來，各地白酒銷售較往年有所變化，由此引起資本市場、投資機構(gòu)關于白酒產(chǎn)能周期、庫存周期與上行下行的分析爭論。筆者認為，2022春節(jié)前后白酒“遲緩”，是疫情導致局部地區(qū)消費波動，白酒產(chǎn)量呈現(xiàn)下降趨勢是客觀事實，但實則是低端擠出。

　　從產(chǎn)業(yè)生態(tài)與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)分析，白酒產(chǎn)量與產(chǎn)值并不是直接正比關系，產(chǎn)量下降并不意味產(chǎn)值回落。主要表現(xiàn)在：“首先，名酒市場已經(jīng)全面激活;其次，高端板塊持續(xù)補倉;再次，頭部企業(yè)削減低端，發(fā)力腰部，價值走高;最后，調(diào)價將驅(qū)動名酒噸酒價格不斷拉升”。

　　以近期相關產(chǎn)業(yè)政策解讀，白酒積極因素與外部消極影響對沖還是利好大于利空。

　　3.2022中國白酒十大關鍵詞

　　2022年，白酒進入周期發(fā)展的長線賽道，經(jīng)過“十三五”以來的深度調(diào)整，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、渠道結(jié)構(gòu)梳理進一步鞏固了白酒企業(yè)的市場利基。受此影響，筆者認為，2022年，品牌集中分化持續(xù)加劇與長周期高景氣維持不變。現(xiàn)就年度白酒關鍵詞解讀如下：

　　關鍵詞一：長周期延續(xù)

　　根據(jù)中國酒業(yè)“十四五”發(fā)展指導意見規(guī)劃，2025年白酒收入將達9500億元，增長62.8%，年均遞增10.2%，*將達2700億元，增長 70.3%，年均遞增11.2%。

　　2022年是貴州茅臺“加快實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展”年;是五糧液“穩(wěn)中有進”年;是瀘州老窖“挑戰(zhàn)與機遇并存”年;是山西汾酒“高質(zhì)量發(fā)展”年。在2021年較高基數(shù)下，雖然增速有所放緩，市場對于白酒的市場消費還是剛性存在，對于白酒的需求趨勢保持不變。

　　從2022年度市場態(tài)勢分析，白酒長周期景氣延續(xù)。

　　關鍵詞二：基本面穩(wěn)定

　　消費復蘇與升級利好白酒行業(yè)。

　　近日，國家統(tǒng)計局住戶調(diào)查司司長方曉丹指出，2021年全國居民恩格爾系數(shù)為29.8%，比上年下降0.4個百分點。居民服務性消費支出恢復性增長，2021年全國居民人均服務性消費支出10645元，比上年增長17.8%，增速快于全國居民人均消費支出4.2個百分點。

　　2021年的疫情因素，白酒業(yè)績整體呈現(xiàn)前高后低的趨勢，對白酒業(yè)績造成了階段性影響，并未改變白酒社交基礎邏輯。

　　隨著貴州茅臺、五糧液等一批價止跌回升，2021年茅、五、瀘價格同比維持了上升態(tài)勢。

　　消費復蘇與產(chǎn)業(yè)升級互為作用，確保了白酒市場的穩(wěn)健成長。

　　此外，在產(chǎn)業(yè)政策利好下，“十四五”白酒千億、百億現(xiàn)有企業(yè)梯次結(jié)構(gòu)與百億企業(yè)擴容競賽，大大鞏固與強化了白酒基本盤。

　　關鍵詞三：集中度提升

　　2016年后，白酒行業(yè)告別總量增長時代，行業(yè)整體呈現(xiàn)量減價增趨勢，2015-2020年，白酒行業(yè)產(chǎn)量復合增速-10.8%，收入復合增速1%，*復合增速17%，隨著消費者品牌意識，健康意識的提升，白酒行業(yè)向優(yōu)勢企業(yè)和優(yōu)勢產(chǎn)區(qū)集中。

　　2020年，19家白酒上市公司占到白酒總營收的43%，而茅臺、五糧液、洋河等前五企業(yè)在白酒年度總營收占比高達34%。

　　從當前白酒行業(yè)“產(chǎn)能與規(guī)模企業(yè)雙降、銷量*雙升”的“雙降雙升”的發(fā)展可以看出，白酒消費呈現(xiàn)出向主流品牌、主力產(chǎn)品集中，白酒產(chǎn)業(yè)也向品牌、原產(chǎn)地和文化集中，產(chǎn)業(yè)競爭加劇對弱小白酒企業(yè)的擠出效應。白酒行業(yè)未來發(fā)展預計將呈現(xiàn)以下趨勢：

　　1、行業(yè)競爭升級，產(chǎn)業(yè)集中度將進一步提升，產(chǎn)業(yè)集中度提高的背后，是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)調(diào)整的變化，這個變化所呈現(xiàn)出的產(chǎn)業(yè)形勢預計在未來會更加凸顯，即產(chǎn)業(yè)在向名酒產(chǎn)區(qū)和特色產(chǎn)區(qū)集中，品牌在向名酒品牌、區(qū)域強勢品牌集中。

　　2、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級，中高端白酒占比將進一步增加，隨著我國中等收入群體的擴大，中高端價位的白酒銷售規(guī)模將進一步擴大，有著良好品牌影響力以及優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能的知名白酒生產(chǎn)企業(yè)將從產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)升級中受益。

　　關鍵詞四：高產(chǎn)能布局

　　2020年全國規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量740.73萬千升，同比下降2.46%。2021年1-12月，白酒產(chǎn)量715.63萬千升?！吨袊茦I(yè)“十四五”發(fā)展指導意見》白酒行業(yè)產(chǎn)量800萬千升，比“十三五”末增長8.0%。

　　2022年1月26日，印發(fā)《關于支持貴州在新時代西部大開發(fā)上闖新路的意見》，提出發(fā)揮赤水河流域醬香型白酒原產(chǎn)地和主產(chǎn)區(qū)優(yōu)勢，建設全國重要的白酒生產(chǎn)基地。

　　同日晚間，貴州茅臺發(fā)布公告稱，決定投資41.1億元實施“十四五”醬香酒習水同民壩一期建設項目。項目建成后可形成系列酒制酒產(chǎn)能約1.2萬噸、制曲產(chǎn)能約2.94萬噸、貯酒能力約3.6萬噸，建設周期為24個月。

　　據(jù)行業(yè)信息顯示，郎酒、習酒、金沙、珍酒等醬香酒企業(yè)均在推進擴產(chǎn)事宜。

　　“十四五”期間，五糧液將新增12萬噸原酒產(chǎn)能，總產(chǎn)能達到25萬噸。同時增加基酒儲存能力，“十四五”期間突破100萬噸。

　　2021年7月21日，山西汾酒發(fā)布萬噸級產(chǎn)能和儲能建設信息，宣布擬投資超過11億元進行產(chǎn)能擴建、原酒儲存、配套改建和車間技改等六項工程。山西汾酒2020年的年報顯示，其生產(chǎn)量11.9萬千升，銷售量12.2萬千升。根據(jù)年報數(shù)據(jù)，其現(xiàn)有實際產(chǎn)能為14.5萬千升，設計產(chǎn)能為19.3萬噸。這也意味著兩年后項目建成投產(chǎn)，山西汾酒產(chǎn)能將突破20萬千升。

　　2021年11月10日，西鳳集團“333工程”核心項目的三個萬噸級制酒車間也成功破窖出酒，標志著西鳳提前實現(xiàn)了年產(chǎn)優(yōu)質(zhì)鳳香型基酒近5萬噸，優(yōu)質(zhì)酒曲3萬噸的產(chǎn)能提升。

　　白酒頭部企業(yè)的產(chǎn)能競賽，是一盤關乎行業(yè)與企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的大棋。當前，名酒陣營已經(jīng)加速推進或基本完成全國化的市場布局，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善、渠道建設已經(jīng)初具規(guī)模、終端信息悉數(shù)掌控。為應對未來產(chǎn)、供、銷一體化戰(zhàn)略布局，產(chǎn)能提升勢在必行。

　　此輪行業(yè)復蘇引發(fā)的產(chǎn)能擴建，將會在2025年左右得以釋放，白酒也將會形成新的庫存周期。盡管產(chǎn)能釋放后是供大于求或供不應求還有待驗證，但根據(jù)產(chǎn)能周期與消費周期態(tài)勢來看，白酒或?qū)⒃?026年前后迎來拐點。

　　關鍵詞五：產(chǎn)品系改良

　　從產(chǎn)品層分析，茅臺產(chǎn)品的“133戰(zhàn)略”、五糧液“1+5+n”戰(zhàn)略，經(jīng)歷了近十年的市場驗證，充分展現(xiàn)了企業(yè)高瞻遠矚的戰(zhàn)略正確性與穩(wěn)定性。除了兩大龍頭外，瀘州老窖、洋河、汾酒、西鳳等頭部企業(yè)均就各自的產(chǎn)品戰(zhàn)略進行了梳理。

　　但是表象還不僅僅限于此。2020年9月9日青花汾酒30·復興版在長城居庸關上市發(fā)布。2021年7月5日，定價3199元的青花汾酒40·中國龍在上海世博園首次亮相，使汾酒商品價格天花板再次上移。2021年8月30日，西鳳酒紅西鳳開創(chuàng)的高端市場基礎上，重磅推出定價3980元的新產(chǎn)品五星紅西鳳，向超高端市場進發(fā)。2021年12月29日，指導價格4599元/瓶的珍品茅臺酒隆重上市。龍頭企業(yè)的3000元以上超高端陸續(xù)推出，將持續(xù)提升與放大名酒品牌價值，為高端、次高端的整體拉升提供了空間機遇。

　　2000年后白酒產(chǎn)品演變，先后經(jīng)歷了產(chǎn)品大開發(fā)、到產(chǎn)品瘦身再到產(chǎn)品迭代的周期發(fā)展歷程。2022年白酒伴隨著渠道與市場進階，還將進一步迎來現(xiàn)有產(chǎn)品體系的優(yōu)化期。

　　關鍵詞六：渠道端裂變

　　從白酒渠道現(xiàn)行結(jié)構(gòu)來看，單一渠道紅利基本不復存在。白酒渠道競爭從一招一式轉(zhuǎn)向完整體系，圍繞降低成本、提高效率、優(yōu)化體驗構(gòu)建復合渠道體系，強品牌、